认房不认贷、房地存量房贷调整效果评估。产业策评

   认房不认贷及其减少房贷首付比例或将推动商品房销售面积新增加约2700 万平方，揽政占2022 年国内销售量约2%，估复占2023 年1-7 月销售额的盘展约4%。

   1）对于认房不认贷及其减少房贷首付比例现行政策效果的房地估计，大家划分成两个部分：针对二线城市，产业策评关键参考上年杭州市、揽政天津市放宽认房不认贷后商品房销售面积持续增长的估复状况；针对一线城市，关键参考2014 年930 新政策后一线城市商品房销售面积提高状况。盘展

   2）因为现阶段国内房地产供求关系出现了比较大的房地转变，而且缺乏相近2015 年棚改货币化安置现行政策，产业策评因此我们假设对置业顾问的揽政推动比例是之前的50%上下。

   存量房贷下降也将使金融机构让价住户580-1158 亿人民币，估复相匹配利差降低约2-5bp，盘展提高社零增速约0.15-0.32 ％。

   针对存量房贷调整大家增设了四种情况，根据实际情况，我们判断30%-60%左右存量房贷合乎下降规范，调降力度在50bp 上下概率比较大。

   在历史上房地产业释放压力政策和销售状况复盘总结。

   1）大家细腻复盘总结了在历史上3 轮比较明显的房地产新政策周期时间，觉得这轮房地产业释放压力现行政策幅度总体比较丰厚，能在一定程度上具有平稳房地产行业的功效。

   2）从股市数据来看，每场房地产业释放压力周期时间开始的时候，金融业、平稳设计风格相对性占优势，延续时间和政策幅度息息相关，而发展、交易设计风格获得绝对收益相对落后。

   3）从证券市场来说，10Y 国债利率与房地产开发投资同歩性很强，而房屋销售领跑项目投资约3-6 个月上下，也就是证券市场会等释放压力现行政策带动经济效果真正呈现才有显著反映。

   这轮释放压力现行政策将推动房地产业企稳回升。

   1）全年度商品房销售面积或超过13 亿平方米上下。假定上半年商品房销售面积比例为53%，全年度销售面积大约为12.56 亿平方米，再加上前边计算的相关政策释放压力所带来的约2700 万平方增加量，全年度商品房销售面积贴近13 亿平方米上下。

   2）房屋销售的回暖还会推动房产投资稳中有进。房屋销售同期相比领跑房产投资3-6 个月上下，融合建安投资及其土地购置费状况，我们判断年末有希望回暖至-5%之内。

   3）针对金融市场，对于我们来说现阶段处在房地产业释放压力现行政策的实施考察期，金融业、平稳等设计风格相对性占优势；10Y 国债利率可能伴随着房产投资的稳中有进而小幅度上涨。

   风险防范。

   宏观经济政策、国家产业政策发生超过预期转变。

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