司太立(603520)2023年三季报点评:收入端保持较快增长 静待碘价回落

时间:2023-12-08 08:27:58 来源:名垂后世网

  事项:

     2023 年10 月31 日,司太收入公司公布三季报,立年落2023Q1-Q3 实现营业收入16.31 亿元(+18.4%),季报归母净利润0.39 亿元(+101.17%),点评端保待碘扣非归母净利润0.27 亿元(+520.59%)。持较长静其中单三季度,快增公司实现营业收入5.47 亿元(+25.9%),司太收入归母净利润0.04 亿元(22Q3 归母净利润实现-0.45 亿),立年落扣非归母净利润0.01 亿元(22Q3 扣非归母净利润实现-0.47 亿)。季报

     评论:

     前三季度收入保持较快增长,点评端保待碘持续推进造影剂产品。持较长静2023 年前三季度公司实现营业收入16.31 亿元(+18.4%),快增单三季度实现收入5.47 亿元(+25.9%)。司太收入

     我们预计随着集采的立年落中标和实施,碘造影剂制剂业务有望实现较快发展。季报此外,公司继续稳步推进“中间体-原料药-制剂”一体化的产业布局,提升公司在产品质量、生产成本、供应链衔接方面的优势,强化产业链韧性。

     成本费用控制成效良好,毛利率和净利率提升明显。23Q3 公司毛利率为25.8%(+7.2pct),净利率为0.8%(+10pct)。23Q3 公司各项费用率均有所下降,23Q3销售费用率为4.07%(-0.78pct),管理费用率5.63%(-2.63pct),研发费用率7.02%(-0.73pct),财务费用率6.87%(-2.67pct)。

     投资建议:根据公司中报及三季报披露,并且结合目前碘价仍处在高位,我们调整2023-2025 年公司归母净利润预测值为0.79、2.55 和3.93 亿元(23-25 年预测前值分别为2.63、4.37 和5.83 亿元),24-25 年归母净利润同比增长225.1%和53.6%。当前股价对应2023-2025 年PE 分别为69、21 和14 倍。参考可比公司估值,公司给予2024 年26.7 倍PE,对应目标价20 元。维持“强推”评级。

     风险提示:1、公司制剂未进集采或集采放量不达预期;2、原料药放量不达预期;3、原材料涨价风险。

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