内容摘要：事情：8 月31 日、9 月4 日、9 月7 日，江苏银行发布公告称，江苏广电、江苏交控、凤凰集团先前分别由自筹资金根据上海交易所集中竞价方法加持江苏银行股权。此外，截止到9 月7 日收市，苏银可转债

事情：8 月31 日、江苏9 月4 日、银行9 月7 日，事情司股江苏银行发布公告称，点评大公东巨江苏广电、额增江苏交控、持转凤凰集团先前分别由自筹资金根据上海交易所集中竞价方法加持江苏银行股权。股占此外，比升截止到9 月7 日收市，江苏苏银可转债总计转股占比已经达到69.96%。银行

   三大股东增持，事情司股突显公司的点评大公东巨发展坚定信念。最近，额增江苏银行连续发布公告，持转三控股股东均加持公司股权。股占在其中，江苏广电于2022 年5 月26 日至2023 年8月31 日加持9987 亿港元，占公司总总股本占比0.613%；江苏交控于2023 年8 月14 日至9 月4 日加持9812 亿港元，占公司总总股本占比0.60%；凤凰集团于2023年8 月14 日至9 月6 日加持6860 亿港元，占公司总总股本占比0.40%（之上加持占比都以加持截至日盘后总市值来计算）。好几个公司股东连续加持，既说明了公司股东对江苏银行的长远发展自信心，同时为可转债转股造就良好氛围。

   可转债转股占比己经70%，资产不断填补中。9 月4 日晚，江苏银行发布公告称，“苏银可转债”达到赎出标准，自此苏银可转债转股占比加快提高，截止到9 月7日收市，苏银可转债总计转股占比已经达到69.96%。江苏银行立身处世经济发达地区的长三角地区，近些年总资产保持高速扩大，资产填补要求比较大。截止到23H1 末，苏银可转债总计转股比例是22.38%，江苏银行核心一级资本资本充足率8.86%，较监管政策高于111BP。以23H1 数据信息静态数据计算，可转换债券转股所有结束后，可以从半年报前提下进一步填补核心一级资本资本充足率70BP 至9.57%。资产合理填补，可支撑点企业保持强劲扩表趋势，也将在一定程度上对冲交易转股对ROE 的摊薄直接影响。

   发展战略清楚，股票基本面出色。深耕细作小型、零售转型发展战略为江苏银行产生高ROE 主要表现。企业掌握江苏小微经济发达地区、制造业转型升级机会，差异化竞争中小型客户群，构建起小微业务环城河；零售转型战略引领下，比较早合理布局消费贷款，向其增添了同行业领先的净息差。净息差优点持续、中收奉献逐步提高、信贷资产质量平稳稳步发展下信用成本的节省，均有希望支撑点ROE 持续亮丽主要表现。

   股票基本面表现优异，23H1 总计营业收入、归母净利同比增长率分别是10.6%、27.2%，归母净利增长速度在42 家A 股国有大型银行中位列第一；23H1 不合格率0.91%、拨备率378%，信贷资产质量出色。

   投资价值分析：股东增持突显自信心，转股推动补充资本三控股股东连续加持，凸显出公司的发展的强大决心，为可转债转股“服务保障”；现阶段可转换债券已开启赎出标准，可转债转股占比正快速提升，强有力填补核心一级资本，适用经营规模不断快速扩充，并助推销售业绩保持出色发挥。预估23-25 年EPS 分别是1.88、2.31、2.83 元，2023 年9 月7 日收盘价格相匹配0.6 倍23 年PB，保持“强烈推荐”定级。

   风险防范：宏观经济gdp增速下滑；信贷资产质量恶变；领域净息差下滑超过预期。