内容摘要：企业氟树脂及氟橡胶生产能力、含氟量电子特气等商品居中国领先水平。公司主要从事高档氟材料、电子气体、高端制造化工材料及碳中和业务等。企业氟材料商品主要包括聚四氟乙烯环氧树脂、新式氟橡胶生胶）及氟混练胶；

企业氟树脂及氟橡胶生产能力、昊华含氟量电子特气等商品居中国领先水平。科技扩产公司主要从事高档氟材料、计划竞争电子气体、收购市场高端制造化工材料及碳中和业务等。中化资金企业氟材料商品主要包括聚四氟乙烯环氧树脂、蓝天力新式氟橡胶（生胶）及氟混练胶；电子气体业务流程主要体现在昊华气体有限责任公司，股权业务种类主要包括电子特气（蚀刻加工清理气、募集干法刻蚀/夹杂气、提高干法刻蚀/原子层沉积气、昊华高纯度混配气等）、科技扩产电子大宗商品气体（超纯氮/氧/氢/氩/氦等）；高端制造化工材料的计划竞争项目商品主要包含特殊塑胶制品、耐火保温材料、收购市场有机化学性能卓越原材料等。中化资金

   回收核心资产中化蓝天，蓝天力竞争能力将进一步提升。企业拟以72.44 亿人民币回收中化蓝天100%股份，拟募集配套资金不得超过72.44 亿人民币。中化蓝天主要是针对含氟量锂电材料、氟碳喷涂化工品、氟聚合物及其氟精细化工产品等新产品研发、生产销售，广泛用于车辆、家用电器、新能源技术等行业，2021-2023Q1 中化蓝天主营业务收入分别是75.6、94.1、17 亿人民币。中化蓝天业绩承诺范畴财产第1-11项，通称“业绩承诺财产1”，2023-2025 年服务承诺纯利润数各自不少于1.4、2.9、4.4 亿人民币。业绩承诺范畴财产第12-15 项，通称“业绩承诺财产2”，2023-2025 年服务承诺收入分成数各自不少于2898.96、3031.85、2691.33 万余元。

   募集配套资金不得超过72.44 亿元用于提产化工商品，助力公司稳定发展。

   集团公司拟将包含外贸信托、中化集团资产创业投资以内却不超出35 名指定投资人公开增发股权募集配套资金不得超过72.44 亿人民币，用以新创建2 万吨级/年PVDF 新项目、20 万吨级/年锂电池锂电池电解液新项目（一期）、年产量1.9 万吨级VDF、1.5 万吨级PVDF及各类3.6 万吨级HCFC-142b 原材料新项目（二期）、新创建1000 吨/年全氟环己醇工程等。募资项目投入有益于提高企业销售市场市场竞争力。

   财务预测与投资评级。根据审慎性标准，暂时不考虑到中化蓝天企业业绩贡献。

   大家预测分析企业2023-2025 年归母净利为11.82 亿人民币、13.94 亿人民币、16.04亿人民币，EPS 为1.30 元、1.53 元、1.76 元。参照同业竞争企业，对于我们来说有效公司估值区段为2023 年PE 30-35 倍，有效价值区间为39-45.5 元，保持好于大市定级。

   风险防范。下游需求大跳水风险性；提产施工进度大跳水风险性；商品价格下降风险。